【鐘國忠專欄】外資為何不買台股?

【鐘國忠專欄】外資為何不買台股?鐘國忠2018/04/16 12:50(圖:AFP)台股少了外資買盤後,近期走勢也呈現相當牛皮,為何外資此時不買台股?外資上市與上櫃迄今都賣超對於多數投資人而言,一定早已發現今年以來外資操作變得相當保守,從年初至 4 月中為止,今年上市外陸資 (不含自營商) 部分就賣超約 881 億,而上櫃外陸資 (不含自營商) 部分也賣超約 22 億,兩者加總金額就約當有 900 億元左右。在外資沒有大幅加碼買進之下,首先在台股上漲動能部分就影響不少,而今年以來日均量約落在 1300 億元左右,而如此的量能僅能守盤,而達不到攻擊量動能,因此近來的台股也一直呈現原地踏步觀望。外資保守的原因而外資為何不買台股,應該有考慮很多層面因素,以下將分析其可能原因而作扼要說明:1. 國際盤勢高檔整理:包括歐美與亞洲股市等,今年以來上攻動能都出現降溫,甚至於部分區域迄今還出現負報酬率,台股雖未大漲,但今年迄今還累計上漲約 2~3%,相對其他區域股市而言,已算是表現不錯,因此外資還可能偏向獲利調節。2. 匯率考量:由於新台幣去年下半年大幅升值,就目前的匯率而言,除非台股指數上漲報酬率有很大上漲空間,否則外資也在考量匯差的因素。3. 接近全球資金縮減拐點:由於全球預期長期資金縮減拐點將落在 2H18,因此外資操作上也跟隨國際股市盤勢盤整而保守觀望。4. A 股資金效應:由於今年 6 月起,中國A股將納入 MSCI 新興市場指數和全球基準指數,預期下次 5 月份 MSCI 調整權重時,將成為下半年前一個資金動向的最重要觀察因子。5. 股息殖利率誘因降低:儘管台股今年以來整體股息殖利率約有 4%,但因去年以來有不少好公司股價已上漲一大段,因此相對地股息殖利率值就略下掉,而目前美債殖利率也近 3%,因此二者差也漸漸接近中,所幸目前銀行利率仍相當低,市場資金仍會找去處,所以此部分並非完全不好,只是個股的選擇,投資人一定要用更高的股息殖利率來篩選持有,用相當的利差來增加持有的信心。6. 財報考驗:去年的年報雖已在 3 月底前公布完畢,然而 Q1 財報又得馬上在不到一個月後的 5 月中旬前公布,由於 Q1 新台幣的位置相對以往是偏向升值,也因此法人預期對 Q1 營收與獲利率都應該會有影響,外資操作上也顯得保守,由於近期有不少上市櫃公司陸續召開法說會,相信外資會參考市場重要的權值股召開法說會內容後,再進一步的分析未來各產業營運變化。整體而言,今年台股指數走勢相當難以捉摸,但也仍有見到 OTC 指數來到今年高點附近作挑戰,台股走勢並非完全不佳,但個股的投資將愈來愈難挑選。回到最初的投資角度出發,持有獲利成長的公司,不管當盤勢處在大多頭或者盤整中,甚至於是空頭格局,其永遠是市場的首選。然而多數人總在股價大漲後,懊惱當時為何沒有在低檔買進持有,問題是當股價在低檔未上漲時,投資人您是冷靜思考保持中立分析,還是被情緒影響到失去判斷?

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